Finančný trh a cenné papiere
FINANČNÝ TRH A CENNÉ PAPIERE
Definícia finančného trhu
- najvyšší z trhov, je
univerzálny, pretože jeho zdroje a prostriedky sú využiteľné vo všetkých oblastiach
- prostredníctvom tohto trhu sa presúvajú
prostriedky z prebytkového do deficitného sektora
- trh, na ktorý finančný sprostredkovatelia pomocou finančných nástrojov
zabezpečujú pohyb kapitálu medzi jednotlivými subjektami v národnom aj medzinárodnom meradle
Členenie finančného
trhu
- z vecného hľadiska:
- peňažný trh
- kapitálový trh
- devízový trh
- trh drahých
kovov
- poistný trh
- z časového hľadiska:
- peňažný trh
- kapitálový trh
- z územného hľadiska:
- národný trh
- medzinárodný trh
- euromenový (európsky) trh
- z hľadiska
emisie cenných papierov:
- primárny trh
- sekundárny trh
- z hľadiska použitých finančných nástrojov:
- úverový trh
- trh cenných papierov
- devízový a valutový trh
- z hľadiska organizácie:
- organizovaný trh
- neorganizovaný trh
Funkcie finančného trhu
- základná –
presun kapitálu pomocou finančných nástrojov z prebytkového do deficitného sektora
- akumulačná – zhromažďujú sa finančné
prostriedky z prebytkových zdrojov
- alokačná – umiestenie finančných prostriedkov tak, aby boli čo najlepšie zhodnotené
- politická – finančný trh vláda využíva na realizáciu svojej hospodárskej politiky
- cenotvorná – zahŕňa sústreďovanie
ponuky a dopytu po finančných nástrojoch a zabezpečenie objektívnej ceny
- selekčná – podpora prosperujúcich podnikov
a urýchlenie zániku neperspektívnych subjektov
- ochrana investorov – ochrana proti rôznym rizikám uzavretím vhodného druhu
poistenia
- finančný trh môže plniť funkciu úverovú, prerozdeľovaciu, atď....
Peňažný trh
- obchoduje sa na ňom s krátkodobým kapitálom, kde je splatnosť kratšia ako 1 rok
- slúži na financovanie bežných prevádzkových
nákladov
- pomocou neho sa presúvajú finančné prebytky medzi podnikateľským sektorom, bankami, štátnymi orgánmi aj
obyvateľstvom
- štát na peňažnom trhu obstaráva prostriedky na krytie krátkodobého deficitu ŠR, podnikatelia na bežné prevádzkové
potreby a banky na riešenie likvidity (napr. od NBS)
- subjekty, ktoré vstupujú na trh:
- štátne orgány
- podnikateľská
sféra
- banky
- obyvateľstvo
- nástroje:
- štát emituje štátne pokladničné poukážky
- krátkodobé úvery a pôžičky
- zmenky a šeky
- faktoring (odkúpenie krátkodobých pohľadávok)
- cenou
na peň. trhu je úrok, pričom jeho výška závisí od ponuky, dopytu a politiky NBS a ECB
Kapitálový trh
- ide o trh strednodobého a dlhodobého kapitálu a zdroje z neho slúžia na financovanie investícií
- tovary, z ktorými sa
obchoduje sú:
- cenné papiere so splatnosťou dlhšou ako 1 rok (hypotekárne listy, podielové listy, akcie, dlhopisy,...)
- dlhodobé úvery, forfaiting (odkúpenie dlhodobých pohľadávok)
- obchodovanie prebieha na primárnom a sekundárnom
trhu
- cenou na tomto trhu je úrok a kurz CP
Devízový trh
- na tomto trhu sa uskutočňujú
devízové transakcie, t. j. nákup a predaj jedných národných peňazí za druhé
- súčasťou je aj valutový trh
- ponuka
a dopyt po devízach určujú cenu tohto trhu – devízový kurz – cena peňažnej jednotky jednej krajiny vyjadrená v peňažných jednotkách
inej krajiny zaznamenaná v kurzovom liste a udáva sa ako:
- priamy kurzový záznam
- nepriamy kurzový záznam
Trh drahých kovov
- obchoduje sa so zlatom, platinou, paládiom, ródiom
- v medzinárodnom obchode sa
so zlatom obchoduje vo forme odliatkov (tehly)
- uskutočňuje sa v trojských uncách ( 1 trojská unca = 31 gramov)
- ponuku zlata
tvorí nová produkcia alebo predaje centrálnych bánk
- dopyt tvorí nákup pre menové účely, priemyselné a umelecké spracovanie
- bežný občan si zlato môže kúpiť vo forme šperkov alebo zlatých mincí
- cena zlata sa určuje podľa rýdzosti (v karátoch)
- obchodovanie sa sústreďuje vo veľkých centrách (New York, Londýn, Tokio), pričom cena je určená v USD za 1 trojskú uncu
- rýdzosť odliatkov má byť 99,5% čistého kovu a musí byť zaručená značkou medzinárodnej afinérie (výroba zlatých odliatkov)
- na tomto trhu rozlišujeme:
- primárny trh – prichádza nové zlato a drahé kovy z krajín s vlastnou ťažbou
- sekundárny
trh – predávajú kovy banky konečným klientom alebo investorom
Poistný trh
- stretáva sa
na ňom dopyt a ponuka po poistnej ochrane, kde cenou je tzv. „poistné“
- zvláštnosťou poistenia je podmienená návratnosť
a neekvivalentnosť
- sprostredkovateľom sú finančné inštitúcie – poisťovne
Kolektívne
investovanie
- zhromažďovanie fin. prostriedkov od verejnosti na základe verejnej výzvy s cieľom takto získané
prostriedky investovať do majetku (min. 10FO)
- takto získané prostriedky sa následne investujú do majetku, z ktorých správcovská
spoločnosť vytvára a spravuje tzv. „podielové fondy“
- subjekty kolektívneho investovania:
- investori
- ide o FO
a PO, ktoré sa rozhodli investovať voľné peňažné prostriedky za účelom ich zhodnotenia
- dokladom o investícii je CP tzv.
„podielový list“
- správcovská spoločnosť – ide o investičnú spoločnosť, ktorá môže fungovať len s povolením
NBS a zapisuje sa do OR, právnou formou je a. s.
- depozitár – ide o banku, v ktorej sú vedené účty podielových fondov
a správcovskej spoločnosti (tým plní aj úlohu dohľadu)
- správcovská spoločnosť je povinná vytvárať podielové fondy:
- otvorený
- zatvorený
- špeciálny
- výhody:
- umožňuje malým investorom zapojiť sa
- rozloženie rizika
- jasná investičná stratégia
- profesionálna správa – profesionálny investori, tým pádom vyšší
výnos
- nevýhody:
- malý investor stráca možnosť ovplyvniť investičnú stratégiu
- hrozí riziko
nečestného konania správcovskej spoločnosti
- typy investorov:
- opatrný
- konzervatívny
- skúsený
rozhodujú sa podľa miery rizika a výšky výnosu
- dynamický
- špekulatívny
Burza
- vysoko organizovaný trh, na ktorom sa obchoduje pravidelne v určitom čase na určenom mieste s cieľom sústrediť ponuku a dopyt po
určitom tovare (buď burzy CP alebo komoditné služby)
- základné znaky:
- povolenie na vznik burzy vydáva NBS a vykonáva aj
dohľad
- burza je PO, zapisuje sa do OR a má právnu formu a. s. (akcionárom môže byť iba PO)
- musí mať min. 10 zakladateľov
(musia byť PO, ktorý majú licenciu obchodníka s CP)
- je určené ZI, musí mať v obchodnom názve „burza“
- fungovanie burzy:
- uskutočňujú sa burzové obchody, t. j. kúpa a predaj CP, pričom čas a miesto obchodovania určujú
burzové pravidlá (burzové hodiny a burzový kalendár) a členovia vykonávajú obchody cez FO – makléri
- podsystémy
burzy:
- podsystém obchodovania
- tu dochádza k uskutočňovaniu vlastného obchodovania s CP, registrujú sa požiadavky klientov,
triedia sa podľa podmienok obchodovania a realizujú sa obchody cez obchodníkov s CP
- najznámejšie systémy obchodovania sú:
- kontinentálny (na našej burze) – príkazy na nákup a predaj CP sa sústreďujú pred začatím obchodovania, určuje sa úradný kurz
metódou tzv. „fixingu“ (obchodovanie pri jednej cene) – tento kurz platí až do vyhlásenia nového kurzu
- anglosaský – kurzy CP
vznikajú priebežne tak, ako prichádzajú ponuky
- podsystém vyrovnania obchodov
- prevod vlastníctva CP z predávajúceho na kupujúceho
- prevod peňažných prostriedkov z účtu kupujúceho na účet
predávajúceho
- na burze v BA sa uskutočňuje zúčtovanie a vyrovnanie do 3 dní od uzavretia obchodu (zabezpečuje centrálny
depozitár CP)
- informačný podsystém
- spracúva informácie z vonkajšieho prostredia a poskytuje ich ostatným podsystémom
burzy
- zabezpečuje aj výstup informácii do vonkajšieho prostredia, napr. o kurzoch CP, o prijatí nových CP na obchodovanie,...
- kurzový lístok CP
- obchody na burze sú zaznamenané v kurzovom lístku, ktoré sa viažu k určitému obchodnému
dňu
- sú v ňom uvedené kurzy CP, pri ktorých bola v daný deň zaznamenaná aktivita (dopyt, ponuka, uskutočnený
obchod)
- regulačný podsystém
- jeho úlohou je premietnuť zákony krajiny do burzového poriadku
- kontrolný podsystém
- kontroluje dodržiavanie burzového poriadku, t. j. praktiky členov burzy aj emitentov CP a dodržiavanie etiky
podnikania na kapitálovom trhu
- fázy obchodného dňa na burze:
- 30 – 11.00 h ® fixing (ponuky na predaj a kúpu sa
zhromažďujú a určí sa pevný kurz)
- 00 – 14.00 h ® reálne kontinuálne obchodovanie elektronickou formou pomocou systému EBOS
(elektronický burzový obchodný systém)
- po 14.00 h (14.20 – 14.50 h) ® potvrdenie príkazov, denná uzávierka obchodovania,
distribúcia výsledkov
Nástroje finančného trhu – CP
- CP je
dokument alebo zápis, že investor investoval určitú sumu z čoho mu vyplývajú určité práva
- podoba CP:
- listinné CP
- sú materializované na nosiči, kt. je listina alebo papier
- tvoria ich:
- plášť – hlavná listina, ktorej náležitosti
určuje zákon
- kupónový hárok – poukážky na výnos z CP
- talón – obnovovací list na nový kupónový hárok
- zaknihované CP
- sú dematerializované
- existujú len ako zápis v evidencii
centrálneho depozitára CP
- operácie s nimi sa uskutočňujú len prostredníctvom prevodu na účtoch
- osobitný druh
CP sú imobilizované, kt. sú síce listinné ale uložené emitentom v centrálnom depozitáry a operácie sa uskutočňujú ako so
zaknihovanými
- forma CP:
- CP na doručiteľa – nárok na plnenie záväzkov z takéhoto CP má vlastník,
držiteľ
- CP na meno – je na ňom uvedené meno majiteľa (je kontrolovaná totožnosť) a sú prevoditeľné postúpením alebo
dedičstvom, pričom zmena sa ohlasuje emitentovi
- CP „na rad“ a CP „nie na rad“
- členenie CP:
- podľa ekonomickej funkcie (podľa času)
- CP peňažného trhu – krátkodobé
- CP kapitálového trhu – dlhodobé
- podľa práv a povinností
- základné – kmeňové
- prednostné – prioritné (zvýhodnené)
- podľa
obehu
- obchodovateľné
- neobchodovateľné
- s obmedzenou obchodovateľnosťou
- podľa druhu práva na
majetok
- majetkové
- úverové
- dispozičné
- podľa emisie
- individuálne
- hromadné
- podľa zabezpečenia
- bez zámky – garantuje ich len emitent
- so zámkou – ich zaistenie je zabezpečené napr.
hnuteľným majetkom (HZL), v prípade, ak ručí štát, ide o prvotriedne CP
- CP peňažného
trhu
- štátne pokladničné poukážky
- štát nimi vykrýva krátkodobý deficit ŠR
- riešia
krátkodobý nesúlad medzi príjmami a výdavkami ŠR
- ich splatnosť je do 1 roka, emitentom je štát
- za vydávanie zodpovedá
NBS
- sú vysoko bezpečné a dobre likvidné (dajú sa rýchlo zmeniť na hotovosť)
- vkladové listy
- krátkodobé CP, vydávajú ich banky na dohodnuté obdobie s pevnou úrokovou sadzbou ( od 1 mesiaca do 1 roka)
- vkladná knižka – CP
dokumentujúci vznik vkladového vzťahu medzi vkladateľom a bankou; každá banka stanovuje výšku minimálneho vkladu pri založení vkladnej
knižky a výšku minimálneho zostatku, pod kt. nesmie vklad na knižke klesnúť; zaznamenávajú sa tam vklady, úroky, daň a zostatky
- zmenky a šeky
- náležitosti zmenky – označenie „zmenka“ v texte, bezpodmienečný príkaz alebo
prísľub, suma (slovom aj číslom), meno dlžníka a veriteľa, údaj splatnosti, dátum a miesto vystavenia zmenky, podpis vystaviteľa
- druhy zmeniek:
- podľa toho, kto zaplatí
- vlastná zmenka – vystaviteľ zmenky sa zaväzuje, že zaplatí veriteľovi
v určitom čase stanovenú sumu, do zmenkového vzťahu vstupujú dlžník a veriteľ, pričom zmenka obsahuje formulu: „Zaplatím za túto
zmenku...“, t. j. PRÍSĽUB
- cudzia zmenka – obsahuje formulu: „Zaplaťte za túto zmenku...“, t. j. PRÍKAZ vystaviteľa zmenky 3.
osobe (zmenkovníkovi), aby zaplatila sumu uvedenú na zmenke veriteľovi, do zmenkového vzťahu vstupujú dlžník(vystaviteľ), veriteľ
a zmenkovník
- podľa splatnosti
- vistazmenka – splatnosť pri predložení zmenky
- fixná – splatná na
presný dátum
- terminovaná vistazmenka – splatná určitý čas po predložení
- dátozmenka – splatná určitý čas po
vystavení
- operácie so zmenkou:
- akcept – akceptáciou zmenky prechádza záväzok
z vystaviteľa na zmenkovníka, zmenkovník sa stáva dlžníkom a je zodpovedný za to, že v čase splatnosti bude zmenová suma zaplatená
- aval – ručenie za dlžníka, pričom ručiteľ sa zaväzuje, že v prípade nezaplatenia zmenkovej sumy uhradí zmenku za dlžníka
- eskont – odkúpenie zmenky bankou pred lehotou splatnosti
- indosament – prevod zmenky na inú osobu
- protest – ak zmenka
nebola zaplatená majiteľ zmenky ju musí dať protestovať aby si zachoval právo na zaplatenie zmenky
- platenie – po zaplatení zmenky
môže dlžník žiadať o vrátenie zmenky aj o potvrdenie o zaplatení
- náležitosti šeku – označenie „šek“
v texte, bezpodmienečný príkaz zaplatiť sumu v dohodnutej mene, meno banky, ktorá má vyplatiť šekovníka, dátum a miesto, podpis
vystaviteľa
- druhy šekov:
- podľa spôsobu zaplatenia
- hotovostný – vypláca sa v hotovosti
- zúčtovací –
uhradí sa na účet
- podľa príjemcu platby
- šek na doručiteľa – neskúma sa totožnosť osoby, ktorá šek
predkladá
- šek na meno
- šek na rad – možno ho prevádzať na inú osobu
- šek nie na rad – zakazuje prevod na inú
osobu
- podľa vystaviteľa
- súkromný – vystaviteľom je klient banky
- obchodný – vystaviteľom je banka
dlžníka
- operácie so šekmi:
- prevod – možno previesť na inú osobu
- protest –
uskutočňuje sa, ak bol šek riadne a včas predložený a bolo odmietnuté jeho preplatenie
- križovanie – používa sa na zabránenie
zneužitia šeku neoprávnenou osobou, môže byť:
- šek na zúčtovanie
- všeobecné križovanie
- špeciálne
križovanie
- porovnanie zmenky a šeku – šek je vždy splatný na videnie, čiže po predložení
a zmenka je splatná po predložení, na určitý dátum, určitý čas po predložení alebo určitý čas po vystavení
- dispozičné CP
- CP na tovar
- ide o nákladné a skladiskové listy
- nákladný list je CP používaný pri preprave
tovaru, s kt. je spojené právo na vydanie tovaru prepravcovi (konosament – nákladný list v námornej preprave)
- skladiskový list je
CP, s kt. sa spája právo na vydanie tovaru, kt. vystavila osoba, kt. prevzala tovar do úschovy (používa sa pri vydávaní tovaru z burzového
skladu na komoditných burzách)
- CP kapitálového trhu
- akcie – majetkový CP, kt. oprávňuje
akcionára k zúčastneniu sa na riadení spoločnosti, na jej zisku a pri zániku na jej likvidačnom zostatku
- dočasný list –
nahrádza akciu, až do úplného splatenia menovitej hodnoty
- podielový list – CP, s kt. sa spája právo investora na zodpovedajúci
podiel v podielovom fonde a právo podieľať sa na výnose z tohto majetku
- dlhopisy – ide o úverové CP, s kt. sa spája:
- právo majiteľa požadovať splácanie dlžnej sumy v MH
- právo majiteľa na vyplácanie výnosov k určitému dátumu
- povinnosť emitenta plniť tieto záväzky
- náležitosti dlhopisu upravuje príslušný zákon,
pričom dlhopis môže mať zaknihovanú aj listinnú podobu
- MH dlhopisu je suma, na ktorú dlhopis znie, kurz je cena určená
a zverejnená burzou CP (emisný kurz je cena, za ktorú emitent predáva dlhopis pri jeho vydaní)
- osobitnými druhmi dlhopisu sú
hypotekárne listy, štátne dlhopisy, komunálne obligácie,...
Financovanie
- zdroj peňazí, získavanie
finančných prostriedkov
- spôsoby financovania:
- priame financovanie – ak dlžníci získavajú prostriedky priamo od veriteľa
- výhody priameho financovania
- nemusia sa platiť poplatky za sprostredkovanie
- jednoduchá operácia, lebo do vzťahu
vstupujú len 2 subjekty
- nevýhody priameho financovania
- záujem dlžníka sa musí stretnúť v čase aj v množstve
so záujmom veriteľa (je to spojené so získavaním informácií, s čím sú vysoké náklady)
- nepriame financovanie – uskutočnené pomocou finančných sprostredkovateľov (títo získavajú prostriedky od veriteľov a rozdeľujú ich
v prospech dlžníkov)
- výhody nepriameho financovania
- sprostredkovatelia zjednodušujú kontakt medzi veriteľmi a dlžníkmi,
majú k dispozícii veľký kapitál a kvalifikovaných zamestnancov
- nevýhody nepriameho financovania
- poplatky
platené finančným sprostredkovateľom (bankám) za ich služby
Investovanie
- uloženie voľných peňažných prostriedkov do rôzneho majetku s cieľom dosiahnuť výnos
- zlaté pravidlo investovania hovorí, že
investor by mal dosiahnuť čo najvyšší výnos pri čo najnižšom riziku a pri čo najvyššej likvidite
- výnos – príjmy získané
z investičného nástroja
- riziko – stupeň neistoty
- likvidita – ako rýchlo sa môže investičný nástroj (CP, zmenka, šek)
premeniť späť na hotovosť
- portfólio – rozmanitosť uloženia do rôznych finančných nástrojov jedného investora
- druhy
portfólia:
- agresívne (rastové) – obsahuje najrizikovejšie nástroje, ale s možnosťou najvyššieho zhodnotenia (napr. akcie)
- defenzívne – obsahuje nástroje s fixným výnosom – pravidelným, ale nižším (napr. dlhopisy)
- štandardné – je kombináciou
predchádzajúcich, t. j. obsahuje časť rizikových a časť menej rizikových nástrojov (stratu z jedného viem vyrovnať ziskom z druhého
CP)
Zones.sk – Zóny pre každého študenta