Cenné papiere

Cenné papiere

a) Základné pojmy

· Definícia pojmu cenný papier
Cenný papier je listina, ktorá predstavuje pohľadávku vlastníka voči tomu, kto je v cennom papieri uvedený ako zaviazaný.

Nominálna cena CP: hodnota, ktorá je na ňom uvedená

Trhová cena CP: cena, za ktorú sa CP kupuje alebo predáva

Kurz: pomer trhovej ceny k nominálnej cene

· Členenie CP:

a) podľa druhu zosobnenia majetkového práva (ekonomické hľadisko) :

– CP vecného obsahu – poskytujú zabezpečenie pohľadávky, napr. hypotekárne záložné listy, pozemkové dlžobné úpisy

– CP dlhového charakteru – vyjadrujú dlžnícke peňažné záväzky, napr. obligácie, zmenky, šeky, vkladné knižky, vkladové listy, depozitné certifikáty, pokladničné poukážky, bony ako štátne pokladničné poukážky

– CP vyjadrujúce majetkové práva – napr. akcie

– CP dispozičné – umožňujú disponovať tovarom, napr. skladový list, konosament
b) podľa prevoditeľnosti:

– CP na doručiteľa

– CP na rad – vystavené na meno, ale prevoditeľné rubopisom

– CP na meno
c) podľa podoby cenného papiera:

– CP listinné – materializované, vydané v podobe listiny

– CP zaknihované – dematerializované, iba evidované na účte CP
d) z hľadiska emisie:

– hromadne vydávané – akcie, depozitné certifikáty, obligácie, pokladničné poukážky

– individuálne vydávané – zmenky, šeky, vkladné knižky
e) podľa stanovenia výnosu:

– pevne úročené – klasické obligácie, vkladné knižky

– s premenlivým úročením – akcie, ziskové obligácie

– neúročené – dispozičné CP, losy, šeky
f) podľa emitenta:

– štátne CP

– komunálne (municipálne) CP – CP miest a obcí

– súkromné CP (CP súkromných podnikov a akciových spoločností)
g) podľa obehu:

– obchodovateľné – musia byť prevoditeľné – majiteľ ich môže predať alebo kúpiť na
sekundárnom trhu

– neobchodovateľné – zakladajú právny vzťah len medzi dvomi účastníkmi – emitent
zakazuje ich predaj na sekundárnom trhu, uskutočňuje sa s nimi len prvý predaj na primárnom trhu. Nevýhodu týchto CP emitent niekedy znižuje záväzkom odkúpiť CP späť pred lehotou splatnosti (dospelosti). K týmto druhom CP patria depozitné certifikáty, vkladové listy.

– CP s obmedzenou obchodovateľnosťou – zamestnanecké akcie a obligácie.
Obchodovateľnosť alebo neobchodovateľnosť CP musí byť vyznačená na jeho plášti.
h) z hľadiska času:

– krátkodobé

– strednodobé

– dlhodobé
i) podľa miesta vydania a použitia:

– vydané a používané vnútri krajiny

– zahraničné – sú upisované a vydávané na jednom finančnom trhu v zahraničí

– medzinárodné – sú upisované a predávajú sa na niekoľkých finančných trhoch
v zahraničí, emitujú ich zvyčajne medzinárodné konzorciá bánk

· Rozdiel medzi finančnými a majetkovými cennými papiermi
Finančné cenné papiere – vyjadrujú právo majiteľa na finančné plnenie. Typický príklad: dlhopisy, obligácie:
Dlhopis je CP, s ktorým je spojené právo majiteľa požadovať splácanie dlžnej sumy v nominálnych hodnotách a vyplácanie výnosu z nej k určitému dátumu a povinnosť osoby oprávnenej vydávať dlhopisy (emitenta) tieto záväzky splniť.

Obligácie :

– dlhopisy s dlhšou dobou splatnosti emitované s cieľom získať peňažné prostriedky na
dlhšie obdobie a s istotou, že veriteľ neskôr od svojho rozhodnutia neodstúpi.

– dlžník sa zaväzuje, že v stanovenej dobe splatí nominálnu hodnotu obligácie (naraz, po čiastkach) a že v stanovenej dobe bude vyplácať ročný alebo polročný úrok, prípadne iné
platby (prémie, zlosovateľné výhry).

– emitentom obligácií môžu byť rôzne subjekty, napr. štát, krajina, mesto alebo obec – tieto obligácie sa označujú ako štátne, krajinské, komunálne. Vydávajú sa na krytie dlhodobého deficitu rozpočtu, financovanie investičných projektov. Banky vydávajú bankové obligácie, ale i osobitné druhy obligácií, ktorých predajom získavajú prostriedky na poskytovanie pôžičiek určitého typu – komunálne, poľnohospodárske, melyračné, ktoré sú zaistené nehnuteľnosťami.
Obligácie môžu byť vydané:

– bez záruky – garantujú ich iba emitenti; vydávajú ich iba firmy s dobrou povesťou a
vyrovnanou finančnom situáciou

– so zárukou – tu existujú 2 spôsoby zaistenia a splácania obligácií:

a) majetkom emitenta (pozemky, domy, podniky, CP v hotovosti)

b) prostredníctvom garancií, štátnych inštitúcií alebo organizácií (obligácie zabezpečené
štátom – prvotriedne CP)
Náležitosti obligácií :
1/ označenie emitenta
2/ názov obligácie a jej číselné označenie, poradové číslo, pokiaľ bude viac sérií, aj
označenie série
3/ nominálna hodnota obligácie:

a) v Slovenskej mene najmenej 1 000,- Sk; vyššie hodnoty vždy v celých tisícoch Sk

b) v cudzej mene, pokiaľ je obligácia vydaná v cudzej mene
4/ spôsob určenia výnosu
5/ vyhlásenie emitenta, že dlhuje nominálnu hodnotu obligácie jej majiteľom
6/ záväzok emitenta splatiť nominálnu hodnotu obligácie v určitom termíne alebo
termínoch, vyplácať výnos obligácie v stanovených termínoch, spôsoby výplat a
určenie platobného miesta
7/ pri obligáciách znejúcich na meno aj meno jej prvého majiteľa
8/ dátum vydania obligácie a odtlačok podpisov predstaviteľov emitenta
9/ údaj o rozhodnutí príslušného Ministerstva financií o povolení emisie obligácie
s výnimkou prípadov, keď sa povolenie nevyžaduje

Nominálna hodnota sa môže vyplácať buď:

a) jednorázovo – po uplynutí stanovenej lehoty

b) po častiach (v splátkach) – pričom splátky môžu byť rovnomerné alebo nerovnomerné

Výnos z obligácií môže byť stanovený rôznym spôsobom:

– pevnou úrokovou sadzbou

– pevnou úrokovou sadzbou a podielom na zisku

– rozdielom medzi nominálnom hodnotou obligácie a jej nižším emisným kurzom

– zlosovateľnom prémiou v závislosti od lehoty splatnosti obligácie

– pohyblivou úrokovou sadzbou (napr. vývojom devízových kurzov, v závislosti od
pohybu úrokových sadzieb či kurzov na finančnom trhu)

– kombináciou uvedených spôsobov

Majetkové cenné papiere – vyjadrujú právo majiteľa na podiel na základnom kapitáli spoločnosti a vlastnícky podiel na majetku spoločnosti. Typický príklad: akcie, charakteristika viď v ďalších bodoch.

· Postup pri emisii, primárnom predaji a úschove cenných papierov

Emisia CP znamená prvotný predaj CP, dochádza k nemu na primárnom trhu. Emitent pred emisiou musí rozhodnúť o forme CP ( listinná, zaknihovaná), o druhu CP z hľadiska prevoditeľnosti a z hľadiska trhu ( pre organizovaný alebo neorganizovaný trh).
V SR – emitent musí požiadať o povolenie emisie Úrad pre finančný trh a o pridelenie ISIN čísla (12 – miestne evidenčné číslo CP) Centrálny depozitár CP.
Spôsoby emisie:

– vlastná submisia – emitent vydá upisovacie vyhlásenie, verejnú výzvu, v ktorej oznámi možnosť kúpy CP a všetky potrebné údaje, napr. čas upisovania, miesto, akú časť akcií treba splatiť a pod. Pri predaji kupujúci podpíše osobitný formulár, v ktorom sa zaviaže odobrať určitý počet akcií

– predaj z voľnej ruky – emitent sám predáva CP na primárnom trhu, napr.
opčnou emisiou - verejná submisia ( verejný predaj cez sprostredkovateľa)
- súkromná submisia (ak sprostredkovateľ nepredá všetky CP, zostávajúce odkúpi na svoj účet)
Úschova a správa CP: vykonávané cez sprostredkovateľa, najčastejšie banku, ide o tzv. depotové obchody. Úschova sa uskutoční na základe zmluvy o úschove, pričom listinné CP je možné uložiť ako otvorené depozitum (uschovávateľ pozná jednotlivé kusy CP) alebo uzavreté depozitum.
Hromadná úschova – uschovávateľ zaregistruje CP, ale nemusí ich uložiť oddelene, CP sú zastupiteľné, majiteľ nemusí dostať tie isté CP.
Samostatná úschova – uschovávateľ musí zapísať každé jednotlivé depozitum podľa druhu a menovitej hodnoty, CP ukladá oddelene a vracia majiteľovi tie isté CP.
Správa CP – správca CP sa zaväzuje, že bude robiť všetky právne úkony, ktoré sú potrebné na výkon a zachovanie práv spojených s CP, napr. vykonávať výmenné práva, zabezpečovať využitie predkupného práva, na základe splnomocnenia zúčastňovať sa na valnom zhromaždení a hlasovať na ňom, a pod.

d) Dôvody finančného investovania

– uveďte dôvody finančného investovania

– zhodnotenie voľných zdrojov

– racionálne využitie CP získaných v prvej a druhej vlne kupónovej privatizácie

– ochrana finančných prostriedkov pred znehodnotením v dôsledku inflácie

– vytváranie finančnej rezervy pre prípad nezamestnanosti, zdravotných problémov, dôchodkového veku

– zníženie rizika zo znehodnotenia uložených finančných prostriedkov rozložením portólia do väčšieho počtu navzájom nezávislých finančných nástrojov

e) Právna forma podnikania, v ktorej ZI je založené na akciách

Akciová spoločnosť, viď téma č.3 bod a)

· Jednotlivé druhy akcií
Akcie sú cenné papiere majetkového charakteru. Predstavujú podiel na základnom kapitáli spoločnosti a vlastnícky podiel na majetku spoločnosti.

Členenie akcií:

a) z hľadiska prevoditeľnosti :

– akcie na meno (v zásade neprevoditeľné)

– akcie na doručiteľa (prevoditeľné, prevod sa uskutočňuje odovzdaním)

b) z hľadiska rozsahu práv:

- Kmeňové akcie – sú základným druhom akcií, s ktorými sú spojené základné oprávnenia: zúčastňovať sa na Valnom zhromaždení akcionárov, hlasovať na Valnom zhromaždení, poberať dividendu v závislosti od výšky dosiahnutého zisku a podieľať sa na likvidačnom zostatku pri zániku spoločnosti.

– Prioritné akcie – predstavujú podiel na základnom imaní spoločnosti, spravidla však býva rozsah týchto akcií obmedzený ( u nás max. 50% emisie). Možno s nimi spájať rôzne zvýhodnenia, ktoré sa však môžu týkať zásadne majetkových oprávnení (dividendy, jej výška, prednostné vyplácanie, vyplatenie zameškaných dividend a pod.). Prioritné akcie majú väčšinou zaručenú minimálnu dividendu, ktorej výška je zakotvená v stanovách akciovej spoločnosti a má kumulatívny charakter, nemajú zakotvené hlasovacie právo

– Zamestnanecké akcie – sú prevoditeľné len medzi zamestnancami spoločnosti. Po ukončení zamestnaneckého pomeru ich a.s. odkúpi za nominálnu alebo trhovú cenu. Emitujú sa za nižšiu cenu, než je ich nominálna hodnota. Zamestnanci ich môžu získať aj bez úhrady, resp. formou odmien.