Finančný trh, jeho podstata

Finančný trh, jeho podstata

Podľa predmetu obchodovania: a) trh tovarov a služieb

1. b) trh výrobných faktorov
2. c) finančný trh
3. d) informačný trh
4. e) trh ideológií (knihy, noviny...)

Vrcholom všetkých trhov je finančný trh je univerzálnym trhom, pretože jeho zdroje a prostriedky sú univerzálne využiteľné vo všetkých oblastiach.

Prostredníctvom finančného trhu sa presúvajú finančné prostriedky od tých ktorí ich majú prebytok k tým, ktorí ich potrebujú.

Čo sa deje na finančnom trhu?

• sústreďuje sa ponuka a dopyt po peňažnom kapitály, CP, drahých kovoch, poistnej ochrane...
• sústredenie PONUKY a DOPYTU sa uskutočňuje prostredníctvom finančných sprostredkovateľov. Zabezpečuje vzájomné spojenie všetkých ekonomických subjektov.

Kto vstupuje na finančný trh?

• v úlohe veriteľov – PONUKA = prebytkový sektor

-snažia sa umiestniť svoje peniaze na finančný trh aby im priniesli výnos

2.) v úlohe dlžníkov– DOPYT = deficitný sektor

- prichádzajú na finančný trh preto, lebo majú nedostatok finančných prostriedkov a chcú ich tam získať

Presun finančných prostriedkov z prebytkového do deficitného sektora sa uskutočňuje pomocou finančných nástrojov:

• CP
• Úvery
• Vklady v bankách
• Drahé kovy
• Poistenie
• Pôžičky
• Lízing
• Faktoring
• Forfaiting

Výsledkom stretnutia PONUKY po finančnom trhu a DOPYTU po nich je CENA.

Môže mať takúto podobu:

• cenou CP je kurz CP
• cenou úveru je úrok
• cenou zlata je kurz zlata

Akumulačná funkcia – sústredenie sa na dočasne voľné peňažné prostriedky z prebytkových zdrojov

Alokačná funkcia – finančný trh umiestňuje voľné finančné prostriedky tam kde prinesú výnos

Selekčná ( selektívna ) funkcia – finančný trh vyberá tie ekonomické subjekty, ktoré sú perspektívne to znamená že podporuje ich rozvoj a urýchľuje zánik neperspektívnych ekonomických subjektov najmä tým, že im neumožní prístup k nedostatkovým finančným zdrojom.

Prerozdeľovacia funkcia – spočíva v sprostredkovaní zmeny držby finančných nástrojov ( zmena vlastníctva CP )

Finančný trh má aj ďalšie funkcie :

- Platobnú - vytvára sa mechanizmus na uskutočňovanie platieb za statky a služby

• Cenotvornú – vytvára objektívnu cenu jednotlivých finančných nástrojov.
• Politická
• Ochrany investorov

Členenie finančného trhu

• z časového hľadiska môže byť finančný trh:

1. peňažný
   • úverový trh
   • trh krátkodobých CP – sú na ňom nástroje splatné do 1 roka
2. kapitálový

• trh strednodobých a dlhodob CP
• trh strednodob. dlhodob. úverov
• splatnosť nad 1 rok

• podľa toho aké CP sa emitujú môže byť finančný trh:
  1. primárny- sú na ňom nové emisie CP
  2. sekundárny- obchoduje sa na ňom s už emitovanými CP.

• podľa toho ako sa uskutočňujú obchody

1. osobný- predávajúci a kupujúci uskutočňujú obchody
2. anonymný- obchody sa uskutočňujú za účasti sprostredkovateľov.

• podľa organizovanosti:

1. neorganizovaný
2. organizovaný
   • bankový
   • burzový – hlavný, vedľajší, voľný
   • mimoburzový

5.) podľa segmentov

Peňažný trh

• obchoduje sa tu prevažne vo veľkom s krátkodobými finančnými nástrojmi, ktoré majú splatnosť do 1 roka
• finančné prostriedky ktoré sa získavajú na peňažnom trhu, slúžia na krytie krátkodobých potrieb

ŠTÁT- si obstaráva peňažné prostriedky na krytie deficitu štátneho rozpočtu

PODNIKATELIA- získavajú prostriedky napríklad na výplatu miezd ... ( na krátkodobé potreby )

OBYVATELIA- vypožičiava si peniaze na financovanie spotrebných predmetov

BANKY- na finančnom trhu upravujú svoju likviditu ( navzájom si požičiavajú peniaze )

Subjekty peňažného trhu

Najviac na peňažnom trhu vystupujú banky, veľký investori ( orgány verejného sektora ), podniky a medzinárodné a nadnárodné inštitúcie preto sa peňažný trh označuje aj ako veľkoobchodný trh.

Obyvateľstvo sa na peňažnom trhu podieľa hlavne úsporami vo forme termínovaných vkladov, vkladných knižiek a depozitných certifikátov.

Nástroje peňažného trhu- krátkodobé bankové úvery

- krátkodobé CP- štátne pokladničné poukážky, zmenky, šeky, komerčné CP

Charakteristické pre ne je, že majú vysoký stupeň likvidity splatnosť býva do 30, 60, 90 dní ale nižšie výnosy a nižšie riziko zároveň

Úrok- cena úveru!

• cena, ktorú musia dlžníci zaplatiť veriteľom za požičaný peňažný kapitál na vopred dohodnuté obdobie.
• od výšky úroku sa odvíjajú všetky druhy renty, cena pôdy, cena budov, kurzy CP aj devízové kurzy.
• výška úroku závisí od vzťahu medzi ponukou a dopytom po peniazoch ale aj od momentárnej politiky.

Členenie peňažného trhu

• z hľadiska nástrojov:
  1. trh kÚv – eskontný, lompardný, zmenka, faktoring – odkúpenie krátkodobých pohľadávok pred lehotou splatnosti
  2. trh krátkodobých CP – pokladničné poukážky, komerčné CP, depozitné certifikáty

• z hľadiska organizovanosti:

1. organizovaný- obchodujú medzi sebou emisná banka a komerčné banky alebo banky a nebankové subjekty
2. neorganizovaný- medzi dvoma podnikateľmi

Kapitálový trh

• je trhom strednodobého a dlhodobého kapitálu, ktorý slúži na financovanie investícií prostredníctvom obchodovateľných CP, ale aj strednodobých a dlhodobých úverov, finančného lízingu a pod.

Subjekty kapitálového trhu

• podniky, banky, poisťovne, penzijné fondy, investičné (správcovské) spoločnosti, orgány verejného sektora
• vystupujú raz ako emitenti keď chcú získať finančný kapitál (emisiou CP), investori investujú svoje dočasne voľné peňažné prostriedky do rôznych finančných nástrojov

Nástroje kapitálového trhu

1. Strednodobé a dlhodobé úvery
2. Finančný lízing a forfaiting
3. Strednodobé a dlhodobé CP :
   • Dlhové – dlhopisy, HZL, vkladové listy, ostatné CP, vkladne knižky
   • Majetkové – akcie, podielové listy, dočasné listy

Ceny na kapitálovom trhu sú kurzy CP, ceny predkupných práv, opcií a pod...

Členenie kapitálového trhu

• podľa nástrojov
  • trh strednodobých a dlhodobých CP
  • trh strednodobých a dlhodobých úverov
  • trh finančného lízingu a forfaitingu
• podľa toho s akými CP sa obchoduje
• primárny
• sekundárny
• podľa organizovanosti
• organizovaný- burzový, mimoburzový
• neorganizovaný (medzi príbuznými alebo v inzerátoch
• podľa vzťahov
• trh dlhopisov – vzniká dlžnícky záväzok
• trh majetkových CP- vzniká nárok na spoluvlastníctvo majetku spoločnosti
• časové hľadisko
  • promptné obchody- kupujúci zaplatí a predávajúci dodá CP v deň uzatvorenia obchodu prípadne do 3dní.
  • termínované obchody- dodacia lehota býva 1 až 6 mesiacov po uzatvorení kontraktu
    • plnenie obchodu a jeho dohodnutie sa časovo nekryjú

- opčné obchody- umožňujú obchodovanie s opciami

Opcia- kontrakt, ktorý dáva investorovi právo kúpiť alebo predať dohodnuté CP vypisovateľovi opcie za garantovanú cenu

• podľa teritoriálneho hľadiska
• národné
• zahraničné
• medzinárodné (euromenové)

Burzy

• burza je to vrcholová inštitúcia kapitálového trhu
• významné burzy: New York, Honkong, Zurich, Paríž, Viedeň, Toronto
• je to vysoko organizovaný druh trhu, ktorý má tieto charakteristické črty:
  • obchoduje sa tu so zastupiteľnými tovarmi, ktoré sú istým spôsobom štandardizované alebo normalizované (navzájom zameniteľné). Predmetom štandardizácie je napríklad kvalita.
  • Je to miesto, kde sa stretáva väčší počet kupujúcich a predávajúcich (agregovaná ponuka a agregovaný dopyt v dôsledku, ktorých sa vytvára objektívna cena)
  • Burzové obchody sa konajú pravidelne v určenom čase, v stanovených dňoch a hodinách, každá burza má svoj vlastný „kalendár“ a burzové hodiny.
  • Burzové obchody sa konajú na určenom mieste aby sa účastníci obchodov neminuli.
  • Obchodovať na burze môže len presne vymedzený okruh osôb.

Podľa zákona č. 214 z roku 1992 o Burze cenných papieroch burza je „ PO oprávnená organizovať na určenom mieste a v určenom čase prostredníctvom oprávnených osôb ponuku a dopyt po CP“

Trhové funkcie burzy

• burza C je vrcholovou inštitúciou kapitálového trhu, kde sa stretáva agregovaná ponuka a dopyt po CP (väčší počet kupujúcich a predávajúcich) najznámejších a najbonitnejších spoločností..
• Na burze sa zabezpečuje likvidita CP
• Burza je meradlom stupňa dôvery v zdravé finančné pomery podnikov.
• Burza je nezisková organizácia (neplatí dane), ak príjmy sú vyššie ako výdavky rozdiel sa musí použiť na rozvoj burzy, účastníci si ho nemôžu rozdeliť.
• Ak by sa burza zameriavala na zisk musela by zvyšovať poplatky a provízie za obchody zakladateľom a členom burzy, čo by viedlo k tomu, že by dali prednosť mimoburzovým obchodom

Členovia burzy: banky, poisťovne, maklérske spoločnosti...

Systém burzy

Burza je relatívne samostatne fungujúci zložitý ekonomický, organizačný a technický systém v rámci kapitálového trhu, ktorý tvoria tieto podsystémy:

• Podsystém obchodovania
• Podsystém vyrovnania obchodov
• Informačný podsystém
• Regulačný podsystém
• Kontrolný podsystém

Podsystém obchodovania

• je to spôsob, akým sa uzatvárajú obchodné transakcie na burze, ktoré sprostredkúvajú makléri, brokeri, dealeri a pod...

Maklér- všeobecné označenie pre obchodníka s CP, agenta , ktorý zastupuje kupujúceho alebo predávajúceho.

Broker- uskutočňuje obchody vo vlastnom mene na cudzí účet.

Dealer- uskutočňuj obchody vo vlastnom mene na vlastný aj cudzí účet.

Hlavnou funkciou je:

• úhrada finančných záväzkov medzi zmluvnými stranami, ktoré uzatvorili obchod
• prevod vlastníctva CP z predávajúceho na kupujúceho

Zúčtovanie a vyrovnanie obchodov BCPB (burza cenných papierov Bratislava) uskutočňuje Centrálny depozitár CP do troch dní od uzavretia obchodu.

Informačný podsystém

• zabezpečuje vstup informácií z vonkajšieho prostredia (najmä podrobné informácie o finančno-ekonomickej situácii podnikov, ktorých cenné papiere sú na burze obchodované)
• zabezpečuje výstup informácií do ostatných podsystémov a do vonkajšieho okolia (informácie o kurzoch a ich vývoji)

Regulačný podsystém

• úlohou regulačného podsystému je premietnuť zákony o burze, o cenných papieroch a ostatné záväzné predpisy vzťahujúce sa na burzu do jej predpisov a pravidiel ktorými sa riadi praktická činnosť burzy. ( napríklad burzový poriadok, zásady realizácie burzových obchodov, podmienky kótovanie cenných papierov na burze.... )

Kontrolný podsystém

• funkciou kontrolného podsystému je kontrolovať dodržiavanie všetkých zákonov a predpisov vzťahujúcich sa na burzu, ktorá formálne zabezpečuje ochranu investorov a všetkých ostatných účastníkov trhu
• kontrola zo strany burzy zameraná na praktiky ich členov a na etiku podnikania na kapitálovom trhu

Burza cenných papierov Bratislava (BCPB)

• BCPB organizuje verejný trh s CP
• Je založená na členskom princípe

FO a PO ktoré nie sú členmi burzy a chcú kúpiť alebo predať CP cez burzu musia využiť služby členov burzy (obchodníci s CP= makléri, správcovské spoločnosti, banky, poisťovne...)

Obchoduje sa s týmito CP:

• Akcie
• Dlhopisy
• HZL
• Podielové listy
• Štátne pokladničné poukážky

Na BCPB sa obchoduje

1. trhu kótovaných CP
   • Kótovaný hlavný trh- pre veľké spoločnosti (najkvalitnejšie, najlikvidnejšie veľké emisie CP)
   • Kótovaný paralelný trh- stredne veľké spoločnosti (emisie týchto spoločností nespĺňajú prísne podmienky hlavného trhu)
2. regulovaný trh
   • obchoduje sa tu s CP, ktoré nespĺňajú podmienky na prijatie na trh kótovaných CP

Kolektívne investovanie

Ľudia majú často voľné peňažné prostriedky, chcú ich investovať, ale chýbajú im skúsenosti alebo informácie o finančnom trhu. Obávajú sa rizika. Nemajú dosť peňazí na samostatné investovanie preto im môžu pomôcť finanční sprostredkovatelia, ktorí investujú peniaze jednotlivcov spoločne čiže kolektívne.

• kolektívne investovanie je zhromažďovanie finančných prostriedkov od verejnosti na základe verejnej ponuky s cieľom investovať ich do rôzneho majetku pričom dochádza k obmedzeniu a rozloženiu rizika.
• Upravuje ho Zákon o kolektívnom investovaní

Subjekty kolektívneho investovania

• Správcovské spoločnosti
• Investori
• Depozitár

Správcovská spoločnosť

• je to akciová spoločnosť, ktorá podniká na základe povolenia NBS (Národnej banky Slovenska)
• zhromažďuje finančné prostriedky od FO alebo PO a investuje ich s cieľom zhodnotenia
• vytvára a spravuje za týmto účelom podielové fondy
• výška výnosov v podielových fondoch nie je zaručená

Podielový fond

• spoločný majetok investorov (podielnikov)
• majetok fondu je rozdelený na podiely, ktoré zastupuje cenný papier => podielový list
• vzniká sústredením úspor viacerých malých investorov, túto sústredenú sumu Správcovská spoločnosť investuje podľa typu podielového fondu
• výška výnosu závisí od vývoja na finančnom trhu a ovplyvňuje hodnotu podielov v podielovom fonde

Podielové fondy môžu byť:

1. otvorené

• zložený je hlavne z CP a peňažných prostriedkov
• podielnik má právo predložiť podielový list Správcovskej spoločnosti na vyplatenie a tá je povinná mu vyplatiť hodnotu, ktorá pripadá na podielový list

1. uzavreté

• podielnik nemá právo predložiť podielový list na spätné vyplatenie
• obchoduje sa na sekundárnom kapitálovom trhu čím sa zabezpečí likvidita podielových listov, ich cena závisí od ponuky a dopytu po nich

1. špeciálne

• osobitný druh otvoreného podielového fondu určený pre veľkých investorov (PO)

Investori

• FO alebo PO, ktoré chcú investovať svoje voľné peňažné prostriedky
• Ich hlavným cieľom je zhodnotiť svoju investíciu
• Dokladom o tom, že vložili peniaze do podielového fondu sú CP podielové listy
• Investor sa stáva podielnikom v podielovom fonde

Depozitár

• Je to banka, ktorá vedie bežné účty podielových fondov a správcovskej spoločnosti
• Dohliada spolu s NBS na činnosť správcovskej spoločnosti a koná výlučne v záujme podielnikov
• Môže byť len jeden a vyberá ho správcovská spoločnosť

P= podielnik

Výhody kolektívneho investovania

• Profesionálna správa
• Zamestnanci správcovskej spoločnosti sú profesionáli, majú viac informácií
• Sú schopní vyhľadať najvýhodnejšie investície
• Rozloženie rizika
• Finančné prostriedky sú vložené do rôznych investícií čím sa znižuje riziko
• Vyšší výnos
• Obrovský kapitál podielových fondov znamená, že fond sa stáva veľkým investorom a zúčastňuje sa na najvýnosnejších obchodoch
• Vysoká likvidita
• Investor môže rýchlo zmeniť podielový list a hotovosť
• Umožňuje malým investorom zapojiť sa do investovania
• Jasná investičná stratégia
• Má ju každý podielový fond
• Slúži pre rozhodovanie investorov

Nevýhody kolektívneho investovania

• Rôzne poplatky a náklady, ktoré súvisia s kolektívnym investovaním (na spravovanie fondu, na mzdy zamestnancom správcovskej spoločnosti, nákup a predaj podielových listov...)
• Investor stráca možnosť ovplyvniť zloženie PORTFÓLIA => do čoho všetkého bude investovať
• Možnosť rizika nečestného konania správcovskej spoločnosti

Teória portfólia

• rieši otázku ako investovať kapitál medzi množstvo ponúkaných finančných nástrojov s neistými výnosmi aby sa dosiahol čo najväčší očakávaný výnos a minimálne riziko

Základne pravidlo investovania do finančných nástrojov hovorí, že treba sledovať:

• Výnos- všetky príjmy, ktoré plynú z investície.
• Riziko- stupeň neistoty, odchýlka od očakávaného výnosu
• Likvidita CP do, ktorých investujeme- schopnosť CP premeniť sa a peniaze bez veľkých strát

PORTFÓLIO- každá kombinácia investičných možností, do ktorej uvažuje investor vložiť svoj kapitál s cieľom maximalizovať očakávaný zisk a minimalizovať riziko.

Cieľom vytvárania portfólia CP je rozptýliť riziko a tak vyvážiť straty z jedného CP s výnosmi iného CP.

Portfólio v širšom zmysle môžu tvoriť peniaze v hotovosti, dlhodobé aj krátkodobé vklady, akcie, dlhopisy, nehnuteľnosti, drahé kovy.

Portfólio môže byť:

• Defenzívne- obsahuje hlavne CP s fixným výnosom, ktoré garantujú bezpečnosť a výnosy zodpovedajúce úrokovej sadzbe.
• Agresívne- obsahuje viac druhov CP predovšetkým akcií
• Štandardné- nie je ani agresívne ani defenzívne